楊書健: 投資房託要抱長線觀點

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(節錄自《信報》)

房託屬於高息產品，法例規定需將淨收入全數或接近全數派息，因此派息比較穩定。其他股票，因為沒有法律限制，管理層可以選擇不派息。假如出現經濟危機，再穩健的公司亦可能選擇減少派息，準備資金以應付危機，甚至期望在谷底進行收購。這個策略實際上是無可厚非，運用得宜甚至能令企業進一步壯大。所以投資股票，現金收入的保障較少；但是另一方面，無論天晴天陰，房託亦需將收入派出，較能保障機構投資者或退休人士的現金需要。

各地巿場亦會因為法律和行規有異，派息時間亦會分散在不同月份。例如在亞太區，香港和澳洲都是每半年派息一次，卻因為盈利公布時間有異，派息時間亦有所不同。例如上月就迎來了澳洲的派息潮，幾乎每隻房託都公布了年度派息。持有亞太區房託，雖非每個月都會派息，但仍較持有單一國家的房託，派息周期更平均。

正因為這種持續的現金收入，所以房託不宜短炒。在一買一賣之間，往往有可能放棄了派息。所謂「小數怕長計」，倘失去太多現金流，就算短炒得利，亦可能會得不償失。因為房託在交易所上巿，價格每天變動，也許是不少朋友覺得需要頻繁交易的原因。但是假如投資地產，投資者的眼光都會拉遠，願意以年為單位。例如散戶投資海外樓盤，也不會希望幾個月就賣盤離場。投資房託，亦宜以這種心態考量，將投資單位拉長到以年計算。

一旦拉長投資年期，投資者就適宜審視房託的長期增長。兩星期前所寫的《分析房託 從3方面評估》，就是從策略層面分析房託的增長潛力。房託的資產都是收租地產，一般在公開巿場都是有價有巿的，所以分析師可以算出淨資產值。所以策略分析，說穿了就是研究那一家房託的管理層，可以提升房託的淨資產值。

香港拆息逐漸上升，6月亞洲巿場亦錄得資金離場，似乎加息在即。在這個情況之下，投資者若要維持現金收入，更宜聚焦收入會逐漸增加的選項。優質房託可以加租，正是這類選擇。